顺德投资新视角：行业利润的另一面

　　顺德城市网消息　（记者林仲儒）　很多股民都认为各行各业总是在不断的进步，不断地延伸产业链，原因就在于科技的进步、人口的增长、财富的增加。特别对于牛市中的股民来说，很多人总是偏执于行业的发展，总认为公司业绩一定能保持长期大幅的增长，“增长压倒退步”。

　　“其实，我们一定不要千篇一律地看好行业中所有的公司，因为公司管理有好坏、技术力量有差别，最终利润也就存在差距了。”国泰君安证券顺德大良营业部投资顾问部经理梁志荣如此说到，以下是他对行业利润的一些看法：

利润在上中下游间转移

　　在同一产业链上，利润总是随着环境的改变在上中下游间转移的。详细来说，按照经济学供求理论、价值理论分析，假设同一产业链没有拉长，人口不增加，技术不进步，那么单一行业的产业链就应该只占有社会财富（价值）的一定比例，产值和利润是一定的，因为产业链的社会劳动价值不发生改变。

　　另外，这些利润怎么分配却难以考究。从许多数据来看，利润总是在上中下游转移。比如铝合金业，几年前加工合金的企业很赚钱，销售企业也赚钱，但挖铝土矿的企业却不赚钱。但从2002年以来，国际原材料价格疯狂上涨，从地下挖出的铝土铁矿变得值钱了，挖矿企业开始发财了，现在又轮到加工业叫苦连天。所以虽然近年来资源类股票走势很好，但说不定几年后它们又进入痛苦的阶段，反而迎来加工业暴利的时代。

利润是此消彼长并在产业链中重新分配

　　利润是此消彼长的，在产业链利润总额一定下，必然存在此消比彼长的情况。上述提到了产值一定、利润一定的原理，所以当某家公司利润大增的时候，必然存在对手给削减利润的情况。对于上市公司来说，风险往往来自于优势背景的企业的压迫，而频临破产。因此千篇一律地看好行业中所有的公司不太正确，因为总有竞争力不好的企业。

　　行业存在周期性，这句话大家可能理解。周期往往是10年一次大轮回，而上面也讨论过“各行各业总是在不断的发展”的观点，行业产值和利润应该不断的增加，利润只在产业链中重新分配，因此要理解周期性不能单单指代某家公司的业绩，要从整个行业去理解。比如某天起云铝股份不赚钱了，就应该想到加工铝合金的栋梁新材要发财了，利润转移到加工业身上去了。

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